在2019年结束之际，特斯拉堪称全世界“最幸福”的纯电车公司兼科技企业，其资本市值一路暴涨，在中国上海的工厂也向预订者交付了第一批新车。在2020年，特斯拉面临着怎样的发展形势呢？ 据外媒分析称，特斯拉今年面临三个重大挑战，其中包括电动车的市场需求、如何在高额负债之下确保盈利，以及如何用业绩证明高市值“物有所值”。

据国外媒体报道，进入2020年，特斯拉这个表现太过于优秀的股票将面临资本市场的严格审核和考验。

自从十月份特斯拉在其第三季度盈利报告中公布惊人利润以来，这家电动汽车制造商的股价上涨64%，至418.33美元。在那段时间，投资者对特斯拉上海巨型工厂进展快于预期的消息，以及该公司希望扩大德国工厂产量的报道感到欢欣鼓舞。这些好消息进一步刺激了特斯拉的股价。

尽管如此，特斯拉前进道路上仍有几个潜在的障碍需要注意。以下是特斯拉在2020年面临的一些关键挑战。

盈利能力

特斯拉去年第三季度的业绩大幅超出预期，每股实现净利润1.86美元，而华尔街分析师原来预计每股亏损为42美分。但2020年并不能保证特斯拉持续实现每个季度的盈利。

美国韦德布什证券公司的分析师丹·艾夫斯表示，特斯拉公司的债务负担一直令人担忧。

艾夫斯在最近的一份报告中写道:“未来几年马斯克将需要强劲的现金流和盈利能力，来支撑他的众多业务计划(无人出租车公司、德国电动车工厂、欧洲市场拓展、汽车保险计划)，并回报那些相信特斯拉‘未来发展概念’的投资者。”。

韦德布什公司将特斯拉目标股价提高至370美元，并保持中性评级。

正如《真实货币》专栏作家埃里克·琼萨(Eric Jhonsa)所指出的，去年，特斯拉不得不大幅削减支出，以实现预计适度的自由现金流目标(根据华尔街分析师的共识，自由现金流为3.25亿美元)。

此外，琼萨指出，截至三季度，特斯拉公司汽车利润率每年都在下降。此外，在三季度末期，特斯拉的债务负担约为120亿美元，这一切对特斯拉意味着在2020年没有太多的犯错误空间，随着2020年推进多个代价不菲的举措（比如建设生产线，启动Model Y以及电动大卡车的量产），特斯拉进一步削减支出将变得更加困难。

电动车需求问题

随着美国纯电车市场需求日益成熟，特斯拉预计中国和欧洲的电动车需求将大幅增加。

但对许多投资者来说，这种电动车市场需求的可持续性仍是一个悬而未决的问题。

美国科文公司分析师杰弗里·奥斯本在12月30日的一份研究报告中提高了特斯拉第四季度的电动车交付前景，但重申了该公司2019年全年35.6万辆汽车的预测，低于特斯拉36万辆到40万辆汽车的目标范围。

奥斯本表示，中国和荷兰的需求可能会提振特斯拉第四季度的交付量——但尚不清楚这两个市场的需求是否会保持稳定。根据奥斯本的说法，如果刨除掉这两个市场，特斯拉Model 3车型第四季度的销售量将每年下降7%。

奥斯本表示，在许多成熟市场，电动车的需求出现了变化，从过去被压抑的强劲需求变成了已经兑现的细水长流的需求。他表示，随着更多电动车公司在2020年推出纯电车车型，投资者将密切关注特斯拉汽车如何与奥迪、捷豹、宝马等众多竞争对手竞争市场。

值得一提的是，过去有许多造车新势力公司号称要向特斯拉公司发起挑战，但是几乎所有的造车新势力企业都遇到了资金问题（包括贾跃亭在美国创办的法拉第未来公司），但是在2020年，美国地区将有两个实力强劲的新势力公司启动电动车量产。其中，华人创办的Lucid公司获得了沙特阿拉伯主权财富基金的10亿美元投资，另外亚马逊一直力挺的纯电车公司Rivian公司也获得了十多亿美元的资金，将启动量产。该公司之前已经获得了亚马逊十万辆电动货车的庞大订单。

科文公司维持着特斯拉公司210美元的价格目标，该公司给出了弱于大盘的评级。

如何证明高估值

乐观特斯拉的分析师指出，中国纯电车市场需求健康的迹象、电动汽车市场的增长以及特斯拉的品牌声望，都表明该公司股票价格有望飙升。

然而，在最近的一份报告中，摩根士丹利公司分析师亚当·乔纳斯警告称，特斯拉如今的高估值可能无法持续。

乔纳斯写道:“我们对特斯拉的长期前景并不乐观，尤其是随着时间的推移，我们相信市场会越来越把特斯拉当做一个传统的汽车制造商，2020年上半年特斯拉股价可能仍然有上涨的机会，但是我们质疑股票上涨的可持续性。”

摩根士丹利维持250美元的价格目标。给出了中性评级。

截至12月31日，特斯拉公司市值约为750亿美元，远远领先于其他老牌的汽车制造商（如通用汽车和福特汽车），已经成为全世界市值排名第三位的汽车公司，仅次于日本丰田和德国大众集团。但是这种情况可能不会永远存在下去，随着时间的推移，特斯拉公司需要更加努力地让投资者相信，它昂贵的股票和公司市值物有所值。