8月28日，TCL科技（000100.SZ）发布2020年半年报。报告显示，以重组后同口径计算，TCL科技上半年实现营业收入293.3亿元，同比增长12.3%；归属于上市公司股东净利润12.1亿元，同比下降42.3%。值得注意的是，TCL科技因重组剥离终端业务，去年上半年有一次性收益11.5亿元，若剔除资产重组收益，今年上半年归属于上市公司股东净利润同口径同比增长7.6%。其中二季度盈利增幅显著，实现归属于上市公司股东净利润8.0亿元，环比一季度增长96%。

今年上半年，疫情冲击导致消费需求受到抑制，企业外部经营环境十分严峻。在此背景下，TCL科技以极致成本效率为驱动，推进精益化管理，叠加产能规模增长，二季度盈利能力环比大幅提升。

市场份额逆势提升，二季度业绩环比大幅改善

面板行业经历近3年的下行周期，价格在2019年年末得到了底部确认。然而，今年上半年疫情延缓了行业复苏，大尺寸面板价格仍处于历史底部。对于TCL华星而言，因其中小尺寸面板线坐落于武汉，疫情对生产物流和员工复工带来一定影响，困难相对又多了一层。TCL华星上半年实现营业收入195.1亿元，同比增长19.9%；净利润亏损1.33亿元，短期经营确实承压。

但同期横向对比，TCL华星以极致效率成本求生存，仍然保持着行业相对领先的运营效率和效益。今年一季度，TCL华星净利润环比减亏1.59亿元，率行业之先迎来改善节奏；二季度则迅速恢复盈利，环比一季度改善2.15亿元。

TCL华星大尺寸产线上半年继续保持满产，55吋及以上尺寸产品出货面积占比超过70%，大尺寸产品销售面积总计达1367.0万平方米，同比增长52.9%；实现营业收入121.6亿元，同比增长32.3%。随着销售面积大幅提升，TCL华星在TV面板市场的份额在今年第二季度提升至全球第二。55吋产品份额全球第一，65吋产品份额全球第二，75吋产品份额全球第二；商显业务在高端电竞显示器和交互白板领域快速成长，86吋交互白板出货量全球第二。

中小尺寸方面，因t3、t4产线集中于武汉受疫情影响较大，但TCL 华星中小尺寸业务还是克服了疫情期间缺料、人员复工等影响，持续保障安全生产。上半年TCL华星中小尺寸实现营业收入73.5亿元，同比增长3.80%。TCL华星中小尺寸业务LTPS智能手机面板出货量全球第三，LTPS笔电面板导入多家国际品牌客户，全年出货量冲刺全球第二；柔性AMOLED智能手机面板稳定供应品牌客户旗舰机，出货量跃居全球第四。

总体而言，上半年TCL华星大尺寸产线已实现盈利，目前大尺寸面板价格企稳回升，中小尺寸快速改善，下半年业绩整体将持续向好。

研发投入高增长，率先布局下一代显示技术和生态

半导体显示不仅是资本密集型，更是技术密集型行业，作为中国面板龙头企业，主导下一代显示技术的开发与应用是TCL科技核心目标之一。

TCL科技半年报显示，上半年TCL科技加大研发及智能制造等数字化投入，构建战略性融合技术和产品，研发投入28.8亿元，同口径同比增长28.9%。TCL科技称，公司将持续推进管理变革，以创新性、颠覆性思维完成全球领先者的角色转变；从精益化生产向智能化生产、数字化生产的先进制造转型升级；引入IPD、LTC优化流程建设，强化组织能力深度，人才储备广度。

下一代显示技术和生态方面， 今年3月TCL华星与三安半导体成立联合实验室，聚焦于Micro-LED显示技术开发和形成Micro-LED商业化规模量产的工艺流程解决方案；紧接着6月，TCL科技宣布拟以300亿日元（约合20亿人民币）对日本JOLED进行战略投资。

TCL科技旗下广东聚华是业内唯一的“国家印刷及柔性显示创新中心”，聚焦印刷显示工艺的基础、关键技术开发和工业化应用；华睿光电开发具有自主IP的新型OLED关键材料，光学覆盖层（CPL）材料实现量产出货，印刷OLED材料的红绿发光材料性能大幅改善；QLED红、绿材料使用寿命等关键问题已获突破，量子点电致发光领域的公开专利数量位居全球前二。

在Mini-LED、Micro-LED、柔性印刷显示OLED、QLED等新型显示技术、材料和工艺等下一代显示技术领域，TCL华星积极以合作、自研、并购等方式占据关键战略控制环节和价值节点，并建立基于完整生态布局的全球领先优势。

面板行业复苏叠加产能扩张，进入双驱动发展阶段

虽然上半年疫情冲击让面板企业业绩承压，但是7月份以来，大尺寸面板供需关系改善，价格持续上升。随着行业进入周期性复苏阶段，面板厂商经营效益将得到改善。

根据群智咨询调研数据，由于供不应求，7月份主流尺寸较6月环比有不同幅度的增长，最高的达到了15%。8月下游电视整机厂备货需求强劲，大尺寸LCD面板产能总体供应仍然偏紧，面板价格保持上涨趋势。主流尺寸32吋、55吋、65吋面板对应价格分别达到44美元、132美元、187美元，价格环比增幅再次超过10%。

事实上，在全球范围内，中国内地面板厂商将更受益于此轮大尺寸面板价格持续回升。因为目前LCD仍然是电视面板主流技术，而中国内地面板厂商在此领域具有相对竞争优势，三星和LGD等则纷纷宣布关停LCD产线。

据统计，三星及LGD关停LCD产能占全球总产能的20%左右，虽然目前面板价格回暖，但不会改变海外LCD产能退出趋势，这必将带来大尺寸面板行业竞争格局重构。

在半年报公布同时，TCL科技宣布拟以76.22亿元收购三星苏州8.5代线及液晶模组厂，推动行业整合和自身产能扩张。

此外，国内LCD产能扩张接近尾声，即便未来有新增产线，也需要经过2年建设、1年爬坡等必要阶段，因此2至3年内LCD新增供给确定有限。

在此背景下，TCL科技通过自主投资和并购整合快速实现规模扩张，将更加充分地享受格局优化、集中度提升以及行业复苏、价格上涨带来的利好。TCL科技半年报显示，随着t4、t7产能释放，以及苏州三星产能整合，到2023年，TCL华星面积产能复合增速高达18.8%。

TCL华星将进入规模高度增长叠加行业周期改善双驱动发展阶段，在本轮上行大周期显著受益，迎来戴维斯双击。